赴港上市开局爆火

在多重因素的作用下，香港证券市场正在迎来一轮愈演愈热的内地企业上市潮。

第一财经根据Wind数据统计，今年前两个月，已有41家内地企业向港交所递交了上市申请，数量是去年同期的三倍之多。

其中，“A+H”上市热情持续提升，上述41家企业中，有12家为“A+H”企业。机构报告称，A股上市公司推动的“A+H“双重上市潮，不仅帮助中国企业借力资本市场加强全球竞争力，两地上市也为投资者提供了更多元化的选择。

已有41家内地企业赴港上市

第一财经根据Wind数据统计，今年前两个月，已有41家内地企业赴港上市，同比增长2.15倍，去年同期为13家。

41家赴港IPO企业可以分为三类情形：一是首度IPO企业；二是转道IPO企业；三是“A+H”或分拆上市企业。

首度上市方面，2月28日，奇瑞汽车正式向港交所递交上市申请，奇瑞汽车是国内汽车市场唯一一家尚未上市的整车制造企业集团。

在转道上市方面，中慧生物、金岩高新、胜软科技、八马茶业等均属于此类。

2023年6月，中慧生物曾向中国证监会提交科创板上市申请，同年9月，考虑到港交所生物科技板块的活跃筹资活动、把握国际市场机遇的未来战略及科创板的上市时间表的不确定性，该公司撤回了上市申请。

八马茶业更是两度A股上市失利。2021年4月，八马茶业创业板上市申请曾获深交所受理，不过，在经历了三轮问询后，考虑到业务与创业板的兼容性及创业板上市申请的进度及状况，2022年5月，八马茶业主动撤回发行上市申请文件。

2022年8月，八马茶业向中国证监会提交深交所主板上市的申请，并于2023年3月平移至深交所，但此后考虑资本市场及监管环境的变化导致上市时间表存在不确定性，该公司又于2023年9月撤回了上市申请，由此结束了A股IPO之梦。

金岩高新和胜软科技则是新三板挂牌企业，此前都曾筹划A股上市，而后转道港交所。

去年以来，A股IPO收紧，上市门槛提高，不少企业在撤回上市申请后面临着对赌协议之下的回购压力，不得不另辟蹊径，港交所、北交所成为了备选地。

另外，“A+H”上市持续升温，在上述41家赴港上市的内地企业中，就有12家属于“A+H”上市。诸如万亿市值的宁德时代，千亿市值的海天味业、恒瑞医药、三花智控等。

除了正式向港交所递交上市申请的企业外，年初以来，包括晶澳科技、南华期货、三一重工、杰华特等均相继披露公告，启动H股上市工作。

同时，分拆上市也将视线转向了港交所。去年，新“国九条”要求从严监管分拆上市，“A拆A”全面降温。Wind数据显示，去年以来，已有24例分拆上市计划半路终止。

歌尔股份于2020年开始筹划分拆子公司歌尔微上市，2021年4月公告了至创业板上市的计划。2022年10月，歌尔微过会，但过会后一直未提交注册，2024年5月终止了IPO进程。2024年9月，歌尔股份又对外宣布了新的分拆计划，将歌尔微分拆至港交所上市，目前还在进行中。

“A+H”持续扩容

境外融资、推动海外业务是A股上市公司赴港上市的主要原因。比如，宁德时代在公告中表示，赴港上市主要是为了进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，招股书显示，其港股IPO募集资金用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设以及营运资金等。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇对第一财经表示，“A+H”上市热度提升，既有企业自身的业务拓展、融资诉求，也有着政策支撑的因素。“融资需求可能是主因，毕竟目前A股融资受市场多方原因仍未恢复到过往水平。”他说。

深圳大象投资顾问有限公司首席咨询专家谭格非认为，港股市场国际化程度高，汇聚全球资本，企业通过“A+H”模式可同时吸引国内与国际投资者，降低对单一市场的依赖。另外，香港市场再融资机制灵活，如“闪电配售”可快速完成增发，且融资工具多样，符合企业长期战略需求。

“港股市场以机构投资者为主，有助于引入长期资本，优化股东结构，提升公司治理能力；另外，企业还可以通过两地股票作为并购支付工具，提升跨境并购效率。”谭格非说。

港股IPO市场的持续火热离不开政策的支持。2024年4月，中国证监会发布五项资本市场对港合作措施，包括支持内地行业龙头企业赴香港上市。赴港上市融资渠道畅通，有力支持内地企业利用两个市场、两种资源规范发展。

去年10月18日，香港证监会及港交所联合宣布将优化港股IPO审批流程，明确将上市申请按三种情况分类，设置了清晰而具体的时间表。其中，预计市值不少于100亿港元的A股上市公司先A后H赴港上市，设有快速审批通道。

同年12月19日，港交所又刊发咨询文件，建议将A+H股公司H股占比要求从原先的15%调至10%或市值30亿港元，不仅为A+H 股发行人提供了更多选择，也降低了上市门槛。

安永报告指出，随着“A+H”上市门槛的降低及更短更明确的上市时间表，相信将有一批优质A股上市公司推动“A+H”双重上市潮，帮助中国企业借力资本市场加强全球竞争力。与此同时，两地上市也有助于企业连接全球投资者，为投资者提供了更多元化的选择，提升香港资本市场的活跃度。

数据显示，港股市场已有超过150只“A+H"股，去年以来，顺丰控股、美的集团、龙蟠科技等成功完成H股上市。

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