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2025年3月11日，中国证监会党委召开扩大会议。会议指出，在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力。增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展。
未盈利的科技型企业在审以及意向企业迎来新变数，IPO将为“具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出”的科技型企业打开上市关口。
一、《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》2024年4月19日，证监会制定并发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》。其中提出要优化科技型企业上市融资环境，依法依规支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市。通过落实全面实行股票发行注册制改革各项制度安排，科学合理保持新股发行常态化，发挥发行监管条线合力，持续提升审核效率和透明度，满足不同发展阶段科技型企业的融资需求 ，为未盈利的优质科技企业上市打开政策通道。2024年6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，其中提到支持未盈利企业上市，适应新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性。另外，支持并购未盈利企业，适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业。三、《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》2025年2月7日，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。《意见》指出：坚持“四个面向”，进一步提升对新产业新业态新技术的包容性，加大对新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业支持力度。积极探索有效市场与有为政府相结合的途径，进一步健全精准识别科技型企业的制度机制，更大力度支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发行上市。持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。完善科技型企业信息披露规则。全国人大代表、深交所理事长沙雁3月5日在广东团全体会议上表示，深交所将以更大力度支持广东优质创新企业，支持优质创新企业适用创业板第二套、第三套标准申报发行，包容未盈利企业，着力支持突破关键核心技术的科技型优创企业，支持成熟期企业利用不动产投资信托基金融资，实现资产上市。深交所将以更大力度支持广东上市公司高质量发展，用好“并购六条”高效支持产业链整合，提高并购重组定价等包容度，进一步扩大广东上市公司走访范围，推动广东上市公司质量回报双提升。五、十四届全国人大三次会议经济主题记者会上吴清发言2025年3月6日，十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，国证券监督管理委员会主席吴清就资本市场改革、监管执法、投资者保护等热点问题作出重要表态。吴清主席的发言与政府工作报告中“增强资本市场内在稳定性”的主基调一致，但进一步细化了执行路径。例如：
延续性：继续强调“强本强基、严监严管”，强化对财务造假、欺诈发行的打击力度，并推动上市公司分红常态化。
微调：提出“重科轻财”的IPO审核思路，即优先支持科技创新企业，放宽对短期盈利的硬性要求，但严控传统行业“圈钱式”上市。
六、证监会党委传达学习总书记重要讲话精神和全国两会精神
3月11日，中国证监会党委召开扩大会议，深入学习习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神和全国两会精神，研究部署资本市场贯彻落实具体举措。证监会党委书记、主席吴清主持会议并讲话，证监会党委班子成员出席会议。
会议指出，在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力。增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展。
在这些利好政策的激励下，资本市场上排队的未盈利企业备受瞩目。截至目前，提交上市申请并处于在审排队阶段的仅剩9家未盈利企业，这9家企业中，有2家处于提交注册仍未获批的阶段，1家处于中止审查状态，其余处于已问询/已回复状态。具体情况如下：西安奕材——“科八条”后首家未盈利企业获科创板受理2024年11月29日，西安奕斯伟材料科技股份有限公司IPO获科创板受理。公司秉持“成为半导体硅材料领域受人尊敬的伟大企业”的长期愿景，报告期内公司始终专注于12英寸硅片的研发、生产和销售。报告期各期，公司营业收入分别为 20,750.01 万元、105,469.31 万元、147,376.14 万元和 143,378.61 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为-34,808.82 万元、-41,553.42 万元、-69,233.88 万元和-60,626.67 万元，尚未实现盈利。截至 2024 年 9 月末，公司合并报表及母公司未分配利润分别为-177,892.13 万元和-46,799.75 万元，存在未弥补亏损。天广实——“新国九条”后首家未盈利企业获北交所受理2024年11月4日，北京天广实生物技术股份有限公司IPO获北交所受理。公司是一家专注于创新型抗体靶向药物研发及产业化的生物制药企业。2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，公司营业收入分别为1407.27万元、1898.93万元、6388.30万元、146.45万元；归母净利润分别为-3.18亿元、-2.55亿元、-2.27亿元、-1.25亿元。
近年来政策对未盈利企业IPO的支持力度不断加大，资本市场对创新型企业的重视不断加大。
目前监管对于未盈利企业上市还是持开放、支持态度。但也侧面说明，未盈利企业若想上市仍旧面临巨大的挑战，除了要满足“具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出”等要求外，还需要面对市场的认知和接受度问题，多数投资者对于未盈利企业，特别是“三无公司”（无产品，无主营收入，无利润），往往比较缺乏信心。
与此同时，市场同样也肩负着支持科技产业发展壮大的责任，科创板更是如此，推动科技创新始终是核心命题之一，科创属性问题自然也成为监管的关注点，因此未盈利企业重点关注核心技术能力和研发能力。
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